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2025小米集团专题报告:生态优势稳,汽车绘蓝图.pdf

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小米集团-W公司首次覆盖报告总结

股价与市值:报告中提到小米集团-W的股价为53.4元(港币),总市值达到12375.22亿元。

行业定位:小米集团-W主要涉及汽车和电子行业。

生态优势:小米汽车的加入使得小米形成了“人车家全生态”闭环,具备人、车、家三者互联互通的能力。

汽车业务:小米汽车目前供不应求,受限于产能,但单店效率高,渠道效率领先。

内外部资源:小米汽车由雷军亲自挂帅,上游产业链对小米汽车信心足,推动毛利率稳步提升,亏损逐季收窄。

手机与IoT:小米手机份额稳居全球第三,ASP和毛利率稳步上升。小米构建起领先的AIoT平台,硬件生态增强了品牌用户粘性。

盈利预测:预计公司2025~2027年净利润为354亿/496亿/626亿元,给予“推荐”评级。

风险提示:包括汽车产能节奏释放不达预期、汽车业务盈亏平衡节奏低于预期、智能手机和IoT产品市场份额下滑、公司估值回调的风险。

值得思考的问题?

  • 小米汽车的产能扩张计划是否能够满足市场需求,以及如何应对潜在的产能过剩风险?
  • 小米在全球汽车市场的竞争策略是什么,特别是在面对特斯拉等强劲竞争对手时?
  • 小米如何平衡汽车业务的快速增长与其智能手机和IoT业务的稳定发展?
  • 小米在智能汽车领域的技术创新和研发投入是否能够持续领先,以保持其市场竞争力?
  • 考虑到全球供应链的不确定性,小米如何确保其汽车业务的供应链安全和稳定性?
  • 小米的“人车家全生态”战略在实际执行中可能遇到哪些挑战,公司有何应对措施?